日本央行(BOJ)周三(5月22日)结束了为期2天的货币政策会议，其不采取任何措施缓和债券市场波动性的决定震惊了一些市场参与者。

　　日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在新闻发布会上表示，日本央行将密切关注债券市场走势，并将对债券购买和市场操作的灵活性做出回应。他并没有借此机会谈论债券市场。

　　自日本央行4月初宣布为了实现2%的通胀目标而将1.4万亿美元资金注入市场以来，十年期国债收益率已经翻倍。在日本央行的新闻发布会之后，该国债收益率上升至0.896%。

　　AMP Capital的首席经济学家Shane Oliver表示，"日本债券市场表明，市场对于日本央行的货币政策存在疑虑：是否收益率的上升意味着日本央行无法成功维持低收益率状态？抑或是意味着债券投资人认为日本央行将成功重振经济并因此开始重新定价债券？"

　　她补充道，"因为量化宽松(QE)政策的目的在于维持低收益率，所以日本央行不愿公开声称，债券收益率的上涨是一个积极的信号。"

　　如预期所料，日本央行维持其货币政策不变，并继续增加以每年60-70万亿日元(约合5850-6820亿美元)的速度增加基础货币。

　　作为世界第三大经济体，日本正努力重振经济并结束20年的通缩现状。其中日本央行激进的货币政策起到了部分作用。

　　Reorient Financial Markets的总经理Uwe Parpart表示，"日本央行首次采用这样的货币政策，美联储(Fed)第一次采用QE时也经历了同样的事情在他们处理好事情之前，收益率前3个月飙升。"

　　尽管日本央行希望其购买相当可观的国内债券行为可以鼓励投资者购买诸如股票等更具风险的资产，问题在于大量的购买将榨干借贷市场流动性，并使其易受剧烈波动影响。

　　另外的问题在于，突然的收益率大幅攀升可能会影响日本债务利息，日本债务利息预期今年将为国内生产总值(GDP)的245%，为世界最高。

　　观察人士预料，即使日本央行选择不采取新措施稳定市场，该行也正密切关注债券市场。日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上也如此表示。

　　日本央行也表示，它将于5月29日与国债市场参与者交换意见。

　　Macquarie Bank的固定收益和货币策略部的负责人Nizam Idris表示，"从以上消息我们可以看出，日本央行已经开始讨论债券市场问题了。"他又称，"比秘而不宣更坏的情况是公布那些还未深思熟虑的事情。"

　　根据Idris，问题在于日本央行如何计划每月购买价值7万亿日元的国债，这种目标很难达到因为会存在诸如债券赎回等情况。

　　他又称，"日本央行可以通过先每月大量购买债券随后逐渐减少购买量来实现基础货币翻倍的目标，该方式将给予其更多的灵活性，也能帮助稳定市场。"

　　Reorient Financial Markets的Parpart同意这样的观点，他表示，"日本央行应该削减债券购买，最终逐渐退出市场。"